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Perspectivas: ¿qué podemos esperar de los mercados…


en el segundo semestre de 2021 en este contexto de recuperación no sincronizada?

Desde principios de 2021, en un contexto pospandémico con el inicio de la vacunación a gran escala, las economías han iniciado una recuperación que, sin embargo, no está sincronizada. Europa y Japón siguen teniendo una brecha de producción negativa en 2022, mientras que Estados Unidos entra en un periodo de sobrecalentamiento.

¿Cuáles podrían ser las consecuencias de esta situación? ¿Supone la inflación estadounidense un riesgo global para los mercados? ¿Cómo aprovechar las oportunidades de diversificación que ofrece la actual desincronización y divergencia entre los distintos bloques económicos?… Leer más

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Tendencias 2021 en los mercados


Por Didier Saint-Georges – En comparación con 2020, supongo que todos esperamos que, gracias a la rápida distribución de las vacunas, 2021 probablemente sea un año de retorno a la normalidad, o de algún tipo de «convergencia a la media» para la actividad económica mundial.

Al mismo tiempo, podría defenderse fácilmente que hay cierto grado de demanda reprimida, dada la elevadísima tasa de ahorro, y habida cuenta de que los déficits presupuestarios de los Gobiernos seguirán siendo muy elevados y de que los bancos centrales han comunicado explícitamente que la política monetaria seguirá siendo ampliamente acomodaticia, es lógico llegar a la conclusión de que los mercados financieros deberían seguir beneficiándose de un importante apoyo, a pesar de la actual… Leer más

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Mantener unas carteras equilibradas


Por Didier Saint-Georges – Tal y como preveíamos, el desenlace de las elecciones estadounidenses no terminará de dilucidarse con claridad hasta dentro de varias semanas, pese a lo cual los mercados bursátiles se muestran inalterables.

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Más allá de que el «presidente saliente», fiel a su estilo, vaya a impugnar el resultado de los comicios presidenciales durante el mayor tiempo posible, hasta principios de enero no sabremos cuál de los dos partidos, si el Demócrata o el Republicano, se hará con la mayoría en el Senado. No obstante, la atención de los mercados se centra en otras cuestiones.

En primer lugar, saben que, en Estados Unidos, la división de poderes ejecutivos y legislativos otorga al Congreso un dominio considerable sobre las políticas económicas y presupuestarias… Leer más

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¿Qué asignación de activos resulta idónea…


en un período de incertidumbre radical?

Por Didier Saint-Georges – En la actualidad, la evolución de los mercados despierta entre un gran número de observadores, tanto profesionales como particulares, un sentimiento de profunda perplejidad.

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Entre los esfuerzos realizados por los Gobiernos —y a este respecto el acuerdo que acaban de formalizar las potencias europeas sobre un plan común de reactivación económica constituye todo un hito—, las medidas de apoyo extraordinarias de los bancos centrales y la incertidumbre económica excepcional surgida a raíz de la onda expansiva provocada por la pandemia, cabría hacerse dos preguntas… Leer más

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Abordar los mercados emergentes con selectividad y convicciones


Por Xavier Hovasse – Hasta la fecha, los activos emergentes se han visto considerablemente afectados por las ventas masivas sobrevenidas a raíz de la crisis de la mercadosemergentesCOVID-19 y han acusado salidas de capitales considerables, superiores a las registradas en cualquier otra crisis de los últimos 15 años.

Los mercados emergentes también se estabilizaron ante los crecientes indicios de que las repercusiones de la pandemia revestirán una menor gravedad, a lo que se sumó una mejora de la liquidez en USD (relajación de políticas en Estados Unidos, líneas de swap en USD con los bancos centrales del universo emergente) que ha evitado una reducción de la liquidez en dólares hasta la fecha… Leer más

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Contexto macroeconómico y situación pos-COVID-19 en los mercados


La actividad económica a escala mundial está repuntando, lo cual es lo mínimo que cabría esperar tras un periodo en el que el 50 % de la población mundial estaba confinada y se explica por la demanda acumulada, la reconstitución de los stocks, las importantes tasas de ahorro y, por supuesto, la aplicación de políticas monetarias y fiscales de gran calado.

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A este respecto, Europa debería firmar un mejor desempeño del que suele registrar en términos relativos en una recuperación. La pregunta es si la recuperación en forma de V se verá truncada y, bien podría ser el caso… Leer más

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Finanzas y pandemia


Los mercados financieros se preparan para la “nueva normalidad»

La mayoría de los países han comenzado a reabrir sus economías, tal y como estaba previsto. Por el momento, no existen indicios fiables que permitan valorar los resultados de esta medida en las economías desarrolladas. Las encuestas relámpago de los índices de gestores de compras (PMI) publicadas la semana pasada respecto al mes de mayo en EE. UU. y Europa ofrecen unos datos razonablemente tranquilizadores en el plano de la actividad, si bien en menor medida en Japón

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“No obstante, en paralelo, los datos publicados con una periodicidad elevada que recopila Google sugieren que, por ejemplo en el caso de EE. UU., incluso los estados que pusieron fin al confinamiento de forma temprana, como Texas y Florida, registran un volumen de reservas en los restaurantes aún muy endeble. Por tanto, los resultados de esta reapertura siguen sin estar claros, y el mercado está sencillamente reaccionando favorablemente al comienzo de esta, pese a que la visibilidad sobre los próximos 6-12 sigue siendo obviamente muy reducida, tal y como explicamos hace dos semanas.” comenta Didier Saint-Georges, miembro del Comité Estratégico de Inversión y Managing Director de Carmignac… Leer más

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Las perspectivas a mediano plazo


Por Didier Saint-George – De momento, nuestro marco para entender el comportamiento de los mercados a corto plazo se está revelando acertado. En términos generales, las Precio_Mercadoplazas bursátiles se están recuperando desde sus mínimos.

En la última semana mostraron bastante solidez, ya que las acciones de las autoridades y algunas perspectivas positivas sobre la adopción de medidas de desconfinamiento siguen tranquilizando a los mercados.

Se ha registrado incluso un pequeño cambio en la dinámica interna de estos últimos frente a las últimas semanas: el repunte ya no ha sido impulsado exclusivamente por los títulos de crecimiento y defensivos en los últimos días, sino por los sectores cíclicos, como banca, automotrices o industria… Leer más

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Cómo los mercados bursátiles…


se adaptan a los obstáculos

Por Didier Saint-Georges – En la actualidad, ya no es ningún secreto que la gestión del riesgo de deflación por parte de los bancos centrales, desde la gran crisis financiera de 2008, ha tenido unos efectos limitados en el crecimiento económico y que, en cambio, ha contribuido a que los mercados bursátiles registren una subida de proporciones históricas.

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Independientemente de que se la denomine de forma despectiva «represión financiera» en Europa o quantitative easing en jerga anglosajona, no cabe duda de que la intervención sin precedentes de los bancos centrales ha rebajado los costes de financiación de los actores del sector privado pero, a falta de una demanda suficiente, no ha logrado -mediante esta única fórmula de política monetaria- reactivar las inversiones productivas de las empresas… Leer más